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　　2024年12月25日，30年期主力合约涨0.06%，10年期主力合约跌0.05%，5年期主力合约跌0.02%，2年期主力合约跌0.01%。

　　有关ETF方面，30年国债指数ETF（511130）盘中颠簸，微跌0.03%，成交额近10亿元，换手率33%，交投活跃。该ETF近120日涨幅近9%，受市集握续温暖。

　　在债牛的握续冲击下，国债收益率现在照旧跌至历史荒野的低水平，而在跨年周边的布景下，市集也在屏息温暖着诊疗何时到来。机构指出，本年跨年行情还未走完，且幅度比拟往年更大。而由于年末岁首经常是债市飘摇点，参预到来岁1月后可能因机构止盈等身分而多出诸多不笃定性，跨年后或出现变盘行情。

　　从往年来看，浙商证券指出，四季度的跨年行情中，债市波动经常会加大，主因或在于市集对宏不雅经济及战术导向的预期往复或已共振，导致四季度债市或多呈现趋势回转或趋势加强的行情特征。

　　该机构暗示，在跨年之后，债市要么以当然年为跨年行情飘摇点，前后走出较为较着的V型回转行情；要么以农积年为跨年行情的飘摇点，但之后行情可能回转也可能增强。

　　跨年行情还没完，本年跨年行情的幅度比拟过往，如实非常显眼。

　　浙商证券指出，总结往日几年，跨年行情平均握续29.75个往复日，平均行情幅度为15.89bp。本年来看，自11月18日阶段性高点扫尾12月20日，10年国债收益率累计下行幅度约41BP，决然逾越2020至2023年跨年行情最大下行幅度。

　　民生证券指出，本年跨年行情和往年出现了一些各别，不同于往年大多短端强于长端且弧线进一步陡峻化的情况，本年长端和超长端下行幅度相同也很大，弧线合座平坦式下行。这背后很猛进程体现了市集现时对基本面、战术以及供给的反映气魄。

　　民生证券合计，现时市集订价“限制宽松”的货币战术，债市或仍在探底的经过中。10年国债接近1.7%要津点位，与7天OMO的利差压缩至20BP傍边，决然参预到较低分位水平，若是以2020年为参照点，彼时货币战术超预期宽松，央行屡次降准降息，带动债市快速走牛，若以那时的利差低值来评估，利率或仍有一定的下行空间。

　　握续火热的债市何时迎来真确的诊疗，这是当下市集相当温暖的一大焦点。

　　浙商证券合计，跨年后，酌量部分拨置机构可能止盈以把账面浮盈变为实质盈利，从而更好完成2025年龄迹联想，以及现时债券市集可能对货币战术宽松可能予以较猛进程的提前订价，一朝预期防碍或预期落地后或转为“买预期、卖实际”的往复逻辑，债券市集的不笃定身分或将增加。

　　民生证券也合计，尽管债市作念多趋势现在仍未改动，但酌量到现时债市行情过热、往复拥堵和止盈酌量将加大波动风险和回调压力，走到现时这个位置上，短期内利率进一步下行的阻力是在加大的。

　　关于后市的操作策略，华创固收合计色人阁影视，短期债市枯竭较着导致回转的利空冲击，但同期收益率快速下行后大限制加仓的性价比也不高。1月中上旬，温暖机构可能止盈带来的扰动；中下旬债市温暖点或转向央行跨节流动性的安排以及TRUMP上台后的施政表态，及国内战术应答和变化。